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吴用和野狼的故事

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先铺垫，想说的话在后面。大家忍耐一下。

所有故事里都有一个最聪明的。

《水浒传》中，是智多星吴用。

吴老师灵动，点子多，不安于稳，喜欢尝试新鲜事物，愿意改变现状寻求突破。

七星聚义、生辰纲、智取大名府?、智赚玉麒麟、双掌连环计、激林冲火并王伦、曾头市“番犬伏窝”（排名不分先后）...吴用老师设计出一个又一个高智商犯罪，何等牛叉！山上山下，都知道不能随便撩拨他。

加亮老师对招安的时机也看得极准。“（陈宗善第一次来招）纵使招安，也看得俺们如草芥。等这厮引将大军来到，教他着些毒手，杀得他人亡马倒，梦里也怕，那时方受招安，才有些气度。”

可惜招安是条不归路。大厦将倾时，智多星又有何用？扫平王庆，却不得入城；征讨方腊，损失惨重。最后死的死亡的亡，剩下的作鸟兽散。吴用老师殉葬宋江，或许是最好的选择。

《狼图腾》中，是那群野狼。

野气逼人，又聪明的让人肝颤。虽然是兽，每次攻击却有侦察、布阵、伏击、奇袭，战术高超。最经典的一场：狼群利用气候和地形，把马群逼至小湖，溺之，还速冻了马肉。??它们不仅聪明，还视死如归，血性冲天，也是何等的牛叉！林内林外，都知道不能随便撩拨它们。

可惜人狼不可共享生存空间。牧民超生，挤占狼的空间；狼群高智商反抗，则更让人更怕，结果就是自动步枪，军团追杀。狼王气绝而亡，也许是最高贵的选择。

在这些故事中，还分别有另一款角色。

《水浒传》中，有一个蔡京。

蔡老师在四大奸中比较另类。他既不跟梁山死磕，也不一味主张招安；既能派关胜围剿梁山，也可“累累寄书与梁中书，教道且留卢俊义、石秀二人性命，好做脚手”。该躲在幕后，就不跳出来；该借刀杀人，就先装不知道。最后钦宗“不加其罪”，贬官完事。

《狼图腾》中，有一群狐狸。

偷粮咬鸡，虽然也让牧民恨的牙痒，却从不像野狼，智商和肃杀之气满溢令人害怕。所以狐狸们被牧民们偶尔打打，并不会被赶尽杀绝。

2

我到底想说什么？

“吴用和野狼”这类物种，英文中有句谚语形容：“Toocleverbyhalf”。??意思是聪明反被聪明误。太聪明的人，往往自己腰斩自己的命运。

历史上每一次颠覆性发现和创新，都是“吴用和野狼”们的杰作。他们有野生、非圈养的强力大脑，能创造“改变”。我周围就有很多这样的物种。

问题是，能在每场“小局”中风生水起，并不代表能赢“游戏的游戏”（themegagame）。因为局部最优解，往往不是全局最优解，甚至还会拉全局后腿。越聪明的人，就越容易陷在“局部最优”中不能自拔。这就是“吴用和野狼”们的问题：通关如吹灰，但是今晚吃鸡的一定不是他们。

那“蔡京和狐狸”们为什么总是会一起登场？

因为“吴用和野狼”开创的新游戏，会打破旧游戏；过程中烟雾四起，火光四溅，很容易吸引骗子、小偷和二道贩子。他们智商不够，hold不住新游戏；却记几控制不住记几，喜欢趁火打劫，玩火揩油。小偷小摸满足不了他们，大偷大摸也不行，他们会贪婪到最后一刻。

直到新游戏被玩儿坏。梁山成为朝廷肉里的刺，野狼成为人类武器的靶子。这是“吴用和野狼”的悲壮，“蔡京和狐狸”的罪有应得。但是游戏终结清零时，没人会care。

这就是为什么“创新”这件事，结局总是泡在泪水中。

尤其是金融创新。

"Economicsprogress,incapitalistscociety,meansturmoil."-JosephSchumpeter,

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太阳底下真的没有新鲜事。

据史料记载，所有的“金融创新”，其实就是两件事：1）找到一种把原来不能卖的东西卖掉的方法。又叫做“证券化”；2）找到一种让原来不能长大的东西长大的方法。又叫做“加杠杆”。当两件事情被揉进同一个游戏中，配上一堆点火用的资本，和一个由“吴用和野狼”们创造出的极聪明的烹饪方法：一场金融创新就做好了。

这是我的老师，金融工程怪才SalihNeftci最爱用的开场白。可惜他几年前离开这个世界了。

带着吴老师，蔡老师，野狼和狐狸这四个角色，您可以把年的故事重新脑补一遍。

十七年前，当把“房贷”这件事同时“证券化”和“杠杆化”的方法被找到时，一个10万亿美元的游戏开始了。

“吴用和野狼”首先登场。

掌声欢迎一度统治整个金融宇宙的金融数学工程师、华尔街中的华人骄傲：??李祥林（DavidLi）老师。

李老师用一个简单优美的数学公式，构造出一个违约相关性模型：如您所知，就是奠定CDS、CDO等大规模杀伤性武器理论基础的“GaussianCopulaFormula”（高斯联结相依函数）。?

推进剧情前，有必要解释一下模型中最关键的“相关性”概念。我用沙尔蒙老师在《Wired》那篇著名报道中的例子解释下。

假设“爸妈吵架”、“头上长虱”、“看到老师踩香蕉皮滑倒”、“考试垫底”这四件事，在小丸子同学身上发生的概率分别是5%。

突然，您发现小丸子还有个同桌，叫小新。您可能就得重新考虑下这四个概率：小新同学爸妈吵架，小丸子爸妈也会吵架吗？应该不会，所以二者相关性为零。小新同学不洗头，长了虱子，那同桌小丸子同学头上长虱子的机率可能是50%，二者相关性为0.5。小新同学看到老师踩香蕉皮滑倒，小丸子也看到的机率可能高达95%，因为他俩是同桌，所以相关性接近1。如果小新考了倒数第一，那小丸子也考倒数第一的概率是零，因为垫底的只有一个，所以二者相关性为负1。

如果小丸子找您借钱，还不还钱由这四个因子决定；那么要给“小丸子债券”定价，考虑小新的存在，和忽视小新的存在，结果天差地别。

模型，不管智商含量多高，永远是复杂现实世界的简化。它本身“中性”，只有脱离假设条件的滥用，才会变成爆炸物。

被谁滥用？蔡京和狐狸们。

他们借李老师的模型，把原本已经很复杂的资产，切割分层（tranching）。智商不够，假设来补：假设相关性会永久维持，假设房价永远不跌。剩下的杠杠来凑。

把不现实的东西带进现实，就像二师兄把嫦娥姐姐从月球上拉下做老婆，结局一定是崩溃的。这个不用高智商也能明白的道理，被“蔡京和狐狸”们的魔术表演变没了。等到李祥林老师试图警告时，已经没人关心了。就像当年没人关心凯恩斯老师“看不见得手”的下半句到底是什么一样。

是不是很像我们当年的股指期货？一盘精致的蛋糕，最后谁都没吃到。

4

到这里，您是不是想起了什么？

历史车轮碾过去又碾回来，当年的“高斯模型”，现在似乎又转世进了什么东西。

这次，“吴用和野狼”诞生在虚拟空间的社区里，带着一个野生的“去权威”念头，创造出一款惊为天人的数学算法，命名区块链。新游戏规则下生成的“CDO”，命名比特币。

比特币也许是个大泡沫，也许是个大革命，但它每天都在帮我复习由“吴用”、“野狼”、“蔡京”和“狐狸”联袂主演的金融大历史。

“吴用和野狼”再创世纪，造出能和外星人讲“信任”的数学算法，再用这新语言写出一款进入人间的新游戏“比特币”。

“蔡京和狐狸”们听闻，有两个内心活动：1）好东西，有波动，无穷无尽的赌码。可以搞搞；2）先找个杠杆“借”到这东西。

接下来就是您熟悉的华尔街游戏场开发史：交易所出现了，期货出现了，做空“借量”的“融资融券”出现了，机构虚拟币回购和Repo出现了，各色指数基金出现了，虚拟币对冲基金开始排名了。

产业链向上游延伸，挖矿端出现了制造业打法，把矿场当工厂，一进几十亿；能找电，有资源，还能一带一路出海去建矿。下游延伸，比特币ETF已经在路口了。虚拟再向虚拟延伸，“蔡京和狐狸”们很快发现，区块链上“智能合约”概念，不就是造衍生品的完美原料吗？

真实世界中的bug，在虚拟世界中都能变成新筹码。在上个“次贷轮回”中被监管差点憋死的“创新思维”，在虚拟世界如雨后春笋般冒了出来。

每一次“megagame”终结时，“吴用和野狼”们的闪光时刻也随之结束。也少不了街头斩首示众，杀鸡儆猴，比如被华尔街千夫所指，黯然回国的李老师，还有被车裂的雷曼和贝尔斯登。但是“蔡京和狐狸”们总能换个马甲，随时附体到新游戏中。

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不知道什么原因，大家都期待的，动物管理员把狐狸们拉出来吊打的那一天，始终不来。

于是最悲伤的剧情出现了：

始于创新，崩于滥用的剧情总会出现，凯撒的归给凯撒，神的归给神。但结果总会给一种力量赋能。这种力量不杀狐狸，他们在乎的是狼图腾族群，和对“创新”宁可错杀不可漏网的念想。他们要看到乖巧的鸽子。

吴用老师和狼图腾总会改变世界，但是“庞贝册为我封地时，庞贝已是废墟”。